KnappAusführliches Branchenupdate vom 22. September: Der chinesische Monoethylenglykol-Markt (MEG) hat nach dem enttäuschenden „Goldenen September“ einen Wendepunkt erreicht. Die Auslastung der nachgelagerten Polyesterproduktion ist auf 74,2 % gesunken, mit deutlicheren Produktionskürzungen in Segmenten wie Filamentgarn. Inländische Anlagen zur Umwandlung von Ethylen und Kohle in MEG haben schrittweise die Produktion wieder aufgenommen und das Gesamtangebot erhöht. Die wichtigsten Häfen Ostchinas beendeten eine achtwöchige Phase des Lagerabbaus und verzeichneten erstmals wieder einen leichten Lageraufbau. Der wichtigste MEG-Futures-Kontrakt schloss am selben Tag fast 3 % niedriger. Der Markt geht allgemein davon aus, dass im vierten Quartal ein Lageraufbauzyklus einsetzen wird, der die Preise nachhaltig unter Druck setzt.

MarktübersichtAm 22. September verzeichnete der chinesische Inlandsmarkt für MEG eine deutliche Trendwende. Da die geopolitischen Risikoprämien weiter sanken und sich die Diskrepanz zwischen steigendem Angebot und sinkender Nachfrage in den industriellen Fundamentaldaten vergrößerte, gab der führende MEG-Futures-Kontrakt den gesamten Handelstag nach und schloss mit einem Minus von fast 3 %, wodurch die Gewinne der vergangenen zwei Wochen zunichtegemacht wurden. Der Kassamarkt schwächte sich parallel ab: Die Spotpreise in Ostchina sanken, Händler zeigten eine höhere Verkaufsbereitschaft, und nachgelagerte Käufer platzierten angesichts der anhaltend hohen Nachfrage nur vereinzelt kleine Aufträge, was die Marktstimmung insgesamt verhalten hielt.

Angebotsseite: Stetige Erholung der Inlandsauslastung, geringe ImporteDas stetig steigende Angebot war der Hauptgrund für die Verschiebung des Angebots-Nachfrage-Verhältnisses. Ethylenbasierte MEG-Anlagen, unterstützt durch eine stabile Ethylenversorgung und sich erholende Verarbeitungsmargen, erreichten eine hohe Auslastung von über 82 %, wobei die meisten Großanlagen unter Volllast liefen. Bei Kohle-zu-MEG-Anlagen nahmen mehrere Anlagen in Nordwest- und Nordchina, die aufgrund von Verlusten und routinemäßigen Wartungsarbeiten stillgelegt waren, Mitte bis Ende September den Betrieb wieder auf und führten so zu einer raschen Erholung der Kohlenutzung. Die nationale Auslastung der MEG-Anlagen stieg im Wochenvergleich um etwa 4 Prozentpunkte, und die wöchentliche Inlandsproduktion legte deutlich zu.

Auf der Importseite blieben die Ankünfte in den ostchinesischen Häfen im September aufgrund von Wartungsarbeiten an Kraftwerken im Ausland, Lieferverzögerungen und Veränderungen der globalen Warenströme weiterhin gering. Die wöchentlichen Importmengen sanken im Vergleich zur Vorwoche um rund 8 %. Die gestiegene Inlandsproduktion glich die Importlücke jedoch vollständig aus, sodass sich das gesamte Inlandsangebot netto erhöhte. Weitere Kohlekraftwerke sollen noch vor Oktober ihre volle Kapazität erreichen, was den Angebotsdruck weiter verstärken wird.

Nachfrageseite: Nichterfüllte Erwartungen in der Hochsaison, negative Rückkopplung breitet sich entlang der Lieferkette ausDie Nachfrageschwäche hat sich weiter verschärft, und die traditionelle Konsumhochsaison im September und Oktober blieb weitgehend aus. Die Auslastung der Polyesterproduktion sank auf 74,2 % und lag damit unter dem üblichen Hochsaisonniveau für diese Zeit und sogar unter dem niedrigen Niveau während der Feiertage zum Frühlingsfest. Segmentbezogen verzeichnete Polyesterfilamentgarn den stärksten Rückgang der Auslastung, bedingt durch schwache Exportaufträge für Endprodukte wie Textilien und Bekleidung sowie eine geringe Inlandsnachfrage. Stapelfasern und Polyester für Flaschen zeigten sich relativ stabil, reduzierten aber ebenfalls ihre Produktion in unterschiedlichem Umfang.

Negative Rückkopplungseffekte wirken sich weiterhin entlang der gesamten Wertschöpfungskette aus: Webereien halten hohe Rohgewebebestände und kämpfen mit sinkenden Auslastungsgraden, was wiederum Polyesterhersteller mit steigenden Fertigwarenbeständen und schrumpfenden Verarbeitungsmargen unter Druck setzt. Die meisten Polyesterunternehmen verfolgen mittlerweile die Strategie „Bedarfsorientierter Einkauf, Kontrolle der Rohmaterialbestände“ und halten ihre MEG-Rohstoffbestände auf einem niedrigen Niveau von 10–12 Tagen, ohne proaktiv nachzukaufen. Dies dämpft den tatsächlichen MEG-Verbrauch erheblich, und kurzfristig ist keine nennenswerte Nachfrageerholung zu erwarten.

Wendepunkt bei den Lagerbeständen: Ostchinesische Häfen beenden achtwöchigen Lagerabbau, Lageraufbauzyklus bestätigtDie Entwicklung der Lagerbestände hat den Wendepunkt im Angebots-Nachfrage-Verhältnis offiziell bestätigt. Diese Woche beendeten die MEG-Lagerbestände in den wichtigsten ostchinesischen Häfen einen achtwöchigen Abwärtstrend und verzeichneten einen leichten Anstieg um rund 20.000 Tonnen im Wochenvergleich. Obwohl die absoluten Hafenbestände im Vergleich zum gleichen Zeitraum der letzten Jahre weiterhin niedrig sind und den Spotpreisen eine gewisse Stütze bieten, signalisiert der beginnende Aufwärtstrend, dass sich der Markt von einem angespannten Gleichgewicht zu einer lockeren Angebotserwartungshaltung entwickelt hat.

Die wöchentlichen Abholmengen in den Häfen gingen unterdessen im Vergleich zur Vorwoche zurück, was auf eine schwächere Kaufbereitschaft der nachgelagerten Polyesterfabriken und ein langsameres Tempo der Beschaffung von Produkten mit fester Nachfrage hindeutet. Da die inländische Produktion weiter steigt und sich die Importe im vierten Quartal voraussichtlich allmählich erholen werden, geht der Markt allgemein davon aus, dass die Lagerbestände in den Häfen in eine Phase anhaltenden Aufbaus eintreten werden.

Kosten und Margen: Unterschiedliche Rentabilität entlang der Routen, Angebotselastizität wird sichtbarDie unterschiedliche Rentabilität der verschiedenen Produktionswege beeinflusst auch das Wachstumstempo des Angebots. Bei Ethylen-basiertem MEG haben sinkende internationale Ethylenpreise den Kostendruck verringert und die Verarbeitungsmargen stetig verbessert, wodurch die Anreize für die Hersteller hoch blieben. Bei der Kohle-zu-MEG-Herstellung blieben die inländischen Preise für Kraftwerkskohle relativ stabil, und die zuvor erfolgte Erholung der MEG-Preise verringerte die Verluste kohlebasierter Kraftwerke, was eine Welle von Wiederinbetriebnahmen auslöste und die Angebotselastizität erhöhte. Die nachlassende Kostenstützung hat zudem weiteres Abwärtspotenzial für die MEG-Preise eröffnet.

Ausblick & BeschaffungsberatungMit Blick auf das vierte Quartal ist der Trend zum Lageraufbau im Mittelmeerraum angesichts steigenden Angebots und schwacher Nachfrage weitgehend bestätigt, was den Preisdruck erhöht. Kurzfristig dürften die niedrigen absoluten Hafenbestände die Spotpreise weiterhin stützen, und der Markt könnte sich in einer Seitwärtsbewegung mit einer leichten Tendenz bewegen. Mittelfristig wird der Preisdruck mit zunehmender Lagerakkumulation anhalten.

Für B2B-Käufer und Handelskunden empfehlen wir, vorerst die Beschaffung bedarfsorientierter Produkte zu priorisieren und beim Aufbau großer Lagerbestände Vorsicht walten zu lassen. Es ist ratsam, die wöchentlichen Hafenbestandsdaten und die Polyesterauslastung genau zu beobachten und die Lagerbestände erst dann schrittweise aufzufüllen, wenn sich der Lagertrend bestätigt hat und die Preise ein attraktives Niveau erreicht haben. Bei langfristigen Verträgen können ausgehandelte, an Terminkontrakte gekoppelte Preismodelle eingesetzt werden, um sich besser gegen Preisschwankungen abzusichern.